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村上ファンドって？

2005-02-27T09:03:09+09:00

Ｍ＆Ａコンサルティング（通称・村上ファンド）

http://www.maconsulting.co.jp/

村上ファンドがライブドア擁護

投資会社Ｍ＆Ａコンサルティング（通称・村上ファンド）は２５日、ニッポン放送がフジテレビへ割り当てた新株予約権に対し「株式市場に重大な悪影響を与えかねない」と批判するコメントを発表した。ニッポン放送株式を約１８％保有するとされる村上ファンドが、この問題で公式な見解を示すのは初めてのことで、今後の展開にも影響を及ぼしそうだ。

　ニッポン放送争奪戦のカギを握るといわれる村上ファンド。揺れ動く同問題について言及を避けてきたが、この日初めて公式見解を示した。

　ライブドアに対抗するために出された、フジテレビの新株予約権について「日本の株式市場にとって重大な悪影響を与えかねないと危惧（きぐ）する」と厳しく批判。発表した「新株予約権発行に対する当社見解」で、（１）発行済み株式を大幅に超える新株予約権を、フジだけに市場価格よりも安く発行（２）最大約３０００億円になる調達資金の使途が不明確（３）株価に大きな影響を与えた――などと指摘。

　さらに「取締役が株主を選ぶのではない。経営陣が好まない株主に保有されたくないのであれば、公開しなければいい」と主張を展開した。

　村上世彰氏率いる村上ファンドは、今年１月５日時点でニッポン放送株式を約１８％保有。現在のニッポン放送株の保有比率は不明だが、依然として１月段階の株数を保有していれば、フジとライブドアの株式取得合戦に大きな影響力を持つことになる。

　村上ファンドの見解について、明大政経学部の高木勝教授は「新株予約権がすべて行使された場合、ニッポン放送の株式総数は２・４倍に拡大。株価が暴落し村上ファンドは大損害をこうむる可能性がある。村上ファンドは損害を避けたいだけで、ライブドア側についたとはいえない」とした。

　ただ、これまで口を閉ざしていた村上ファンドが、フジに不快感を示したことは、ライブドア側にとっては朗報。今後

MSCBって？

2005-02-27T08:58:54+09:00

MSCBとはMoving Strike convertible bondの略であり、日本語では俗に「転換
価格(下方)修正条項付き転換社債」と呼ばれるものです。先日に仕手筋と呼ば
れるある会社役員が株価吊り上げ容疑で逮捕された事件で、株価吊り上げの
ターゲットとなった志村化工も、この社債を発行していました。

以下は、この間日本経済新聞に掲載されていた、「円建転換社債型新株予約権
付社債発行に関する取締役会決議公告」の一部です。この社債はMSCBとは厳密
には異なるものですが、仕組み自体はほぼ同じなので、これを用いて説明した
いと思います。

１．当初転換価額は96円とする。
２．2002年5月10日を初回と新株予約権の行使期間中の各月第2金曜日(日本時
間、以下｢決定日｣という。)までの各3連続取引日(決定日当日を含む。)の東京
証券取引所における当社普通株式の株価の加重平均値で1円未満を切り下げた
金額が、当初転換価額又はその時点で有効な転換価額を1円以上下回る場合
は、転換価額は当該決定日の翌営業日(日本時間)以降上記により算出された金
額に修正される。ただし、転換価額は50円を下回らないものとする。
３．募集方法　　特定海外投資家による個別買取引受による私募(ただし、ア
メリカ合衆国を除く。)

これはどういうことかと言うと、社債発行当初の転換価額は96円ですが、将来
当該社債発行企業の株価が下がると、50円を限度として転換価額も下方に修正
されていくということなのです。これが、株価の下落により転換価額が下方に
修正される条項が付いている社債、「転換価格下方修正条項付社債」の特徴な
のです。

　さらに、こうした社債はまず例外なく、海外タックスヘイブンに本籍を持つ
ヘッジファンドによる私募形式となっています。

では、なぜMSCBを発行する会社が株主を食い物にしてしまっているのか、その
理由を説明します。

MSCBを発行する会社のほとんどは、業績が長年低迷しているような、株価2桁
程度の低位株です。そして、こうした会社は、業績低迷のため、資金を

TOBって？

2005-02-27T08:57:00+09:00

ＴＯＢは『Ｔａｋｅ　Ｏｖｅｒ　Ｂｉｄ』の頭文字を取った略称で、『株式公開買い付け』と訳している。企業の経営権取得などを目的に、株の買い取りを希望する人が買い付け期間や、買い取り株数、価格を公表し、不特定多数の株主から買い取る方式を言う。

http://www.yomiuri.co.jp/atmoney/dr/20040406md01.htm

ＴＯＢは英語の「Take　Over　Bit」の頭文字を取った略語で、日本語では「株式公開買い付け」と訳されます。ある企業の株式を大量に取得したい場合に、新聞広告などを使って一定の価格で一定の期間に一定の株数を買い取ることを表明し、不特定多数の株主から一挙に株式を取得する方法のことです。株数が目標に達しない場合には、買い付けをすべて取り消すことができるなど、購入希望者にとって使い勝手のいい株購入の手段です。

米国では企業を買収する際の手段として広く利用されていますが、同じ買収目的のＴＯＢでも「敵対的なＴＯＢ」と「友好的なＴＯＢ」では大きな違いがあります。敵対的ＴＯＢというのは買収される側が株の買い集めに同意していないにもかかわらず、一方的に株式の買い付けを宣言する場合です。これに対して友好的ＴＯＢは、被買収企業が株式の購入に同意して協力的なケースで、Ｍ＆Ａなどをする際によく利用されています。

ＴＯＢを使う目的は買収だけではありません。これまで日本で最も多かったのは、企業が自社株を購入するのに使うケースです。株式買い付けの期間や条件を事前に公表することで、インサイダー取引規制に触れるこ

リーマン・ブラザーズってなに？

2005-03-01T20:09:49+09:00

【リーマン・ブラザーズ証券の歩み】

　１８５０年　米アラバマ州モントゴメリーに会社設立

　１８８７年　ニューヨーク証券取引所の会員権取得

　１９０４年　日露戦争の戦費調達で外債を引き受け

　１９２３年　関東大震災復興の国債引き受け

　１９７３年　東京駐在員事務所開設

　１９７８年　クーン・ローブ社を吸収

　１９８６年　東京支店開設

　２００３年　ニチメン・日商岩井の経営統合を仲介

　　　　　　　米投資ファンド・サーベラスによるあおぞら銀行買収を仲介

　２００４年　山之内製薬と藤沢薬品工業合併を仲介

　２００５年　２月２４日、ライブドア発行の８００億円の転換社債型新株予約権付き社債の払い込み完了

http://www.sankei.co.jp/news/morning/26kei003.htm

参考

これまでの推移

2005-03-12T07:41:26+09:00

これまでの推移をまとめたい

ライブドア堀江社長、ニッポン放送株を35％保有したことを発表　http://www.yomiuri.co.jp/atmoney/mnews/20050208mh12.htm
フジサンケイグループ、ライブドアの業務提携を拒否
ライブドア、ニッポン放送株をさらに買い足し、３９％へ
ライブドア、さらに買い足して４１％へ
ニッポン放送、新株発行し、予約権をフジテレビが独占。これが通るとフジの所持率が過半数を占める。
ライブドア、５を証券法違反とし、仮処分申請の裁判を起こす。http://www.yomiuri.co.jp/atmoney/mnews/20050225mh09.htm
東京地裁、差し止め仮処分申請を認める。http://www.yomiuri.co.jp/atmoney/mnews/20050311mh09.htm

株価の推移

2005-02-26T23:47:57+09:00

株価の推移(infoseek)

ライブドア

フジテレビ

ニッポン放送

一言コメント

2009-06-07T14:34:41+09:00

**コメントよろしくお願いします。 #commentone(らいぶどあ株主, 2005-02-26 23:56:44){ライブドア買って株価上がればいいな} - フジテレビジョンとニッポン放送の資本関係についても記載があればいいかなと。ライブドアが(ホリエモンの周りの人たちが)なにをしたいのかよく見えてこないな。ホリエモンはネットが新聞などのメディアを潰していくと考えているようだけど、それってどうなのかね。20年30年先とかだったら、どうなってるかわからないけど、徐々に新聞なんかの力が衰えるとしても、いきなりネットが来るということはないかなと。 -- 名無しさん (2005-03-03 00:33:45) #comment()

right

2005-02-28T13:03:02+09:00

堀江貴文：著書一覧

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今後の予想コメント

2005-02-21T23:41:03+09:00

**コメント ---- #comment(below) #commentone(, 2005-02-21 23:41:03){つか、切れたねほりえｗ} #commentone(, 2005-02-21 23:40:43){tuka} #commentone(第一戦LD勝ち, 2005-02-21 15:12:04){フジか産経新聞取らないと政治家が法律攻撃してくるだろうな}