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Az Brand@Az79518994
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1. 市場の変動は投資家にとって気になるポイントですが、過去のピークとの比較を考えると、相対的にはまだ抑えられていると感じられるようですね。
2. 経済や投資は予測困難な要素が多いですが、歴史的な視点から見ると、変動が一過性のものである可能性もあります。
3. 投資にはリスクがつきものですが、冷静な判断と将来の展望を考慮することが重要です。




★　恒大に法的整理命令、不動産不況で経営危機　香港高裁 - 中国当局の判断焦点　「日本経済新聞（2024年1月29日 14:30）」より　※会員限定記事
★　恒大、中国当局は「延命」か　香港高裁が法的整理命令　「日本経済新聞（2024年1月29日 19:38更新）」より　※会員限定記事
★　情報ＢＯＸ：中国恒大に清算命令、今後の展開は　「Reuters（2024.1.29）」より
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１月２９日、香港の高等法院（高裁）は、中国不動産開発大手、中国恒大集団の清算を命じた。既に低迷する中国の金融市場に動揺が広がる可能性がある。今後の展開などをまとめた。写真は香港で２０２１年１２月撮影（２０２４年　ロイター／Tyrone Siu）

Clare Jim　Scott Murdoch

[香港 ２９日 ロイター] - 香港の高等法院（高裁）は２９日、中国不動産開発大手、中国恒大集団の清算を命じた。既に低迷する中国の金融市場に動揺が広がる可能性がある。

清算手続きは、多数の当局が関与していることから政治的要因が絡み複雑になる可能性がある。

＜今後の展開は＞
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清算命令が出されると、まず暫定清算人が任命され、その後、正式な清算人が任命される。清算人は中国恒大の債務返済に向けて、同社の資産を管理し、売却準備を進める。

清算人が同社に十分な資産があると判断した場合や、友好的な投資家（ホワイトナイト）が現れた場合、総額２３０億ドルの債権を保有する海外投資家に対して、新たな債務再編策を提案する可能性がある。

清算人が社内事情を調査し、取締役による不正行為が疑われる場合、香港の検察当局に付託する可能性もある。

中国恒大は清算命令を不服として上訴することも可能だが、上訴期間中は清算手続きが進められる。

清算命令を受け、香港取引所は中国恒大と上場子会社の株式を売買停止とした。上場規則では、十分な業務と資産価値がある事業構造であることを示す必要がある。

＜債権者が回収し得る債務の額と主な課題＞

恒大は香港の裁判所での昨年７月の審理で、清算された場合の債権回収率を３．４％と試算したデロイトの分析に言及していた。

だが、許家印会長が犯罪の疑いで当局の捜査を受けていると９月に明らかにしたことを受け、債権者は現在、回収率が３％を下回ると予想している。

恒大のドル建て債価格は２６日時点で額面１ドルに対し約０．０１ドルだった

同社資産の大半は債権者が売却または差し押さえ済みで、香港上場子会社の恒大物業集団と恒大新能源汽車集団の２社が残っている。２社の合計時価総額は２６日までに９億７３００万ドルに落ち込んだ。

清算人は恒大が保有する２社の株式を売却する可能性がある。ただ、買い手を見つけるのは難しいかもしれない。

清算後、清算人は中国本土の恒大子会社の代表を交代させることで、これら子会社を管理下に置くことができるが、数カ月もしくは数年かかる可能性がある。

仮に清算人が本土にプロジェクトを持つ子会社を管理下に置いたとしても、多くは既に債権者に差し押さえられたり、裁判所によって凍結されたりしているほか、不動産価格の下落で価値がほぼ失われているか、ネガティブエクイティに陥っているケースもある。


■★　コラム：中国恒大の清算プロセス長く複雑に、本土との不協和音も　「REUTERS（2024年1月29日午後 5:13 GMT+9）」より
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［香港　２９日　ロイター　BREAKINGVIEWS］ - 中国不動産開発大手、中国恒大集団(3333.HK), opens new tabの解体は、香港と中国の分裂を露呈することになる。世界で最も負債を抱えた不動産開発会社の運命は、しばらく前から不吉な兆しがでていたが、香港の裁判所は２９日、許家印氏が興した会社の清算を命じた。これで焦点は、清算人がどのように判決を実行に移し、恒大の資産を引き継ぐのかに移った。
恒大の裁判は１年半以上に及んでいる。同社は３月、オフショア債務２００億ドルを含む約３０００億ドルの債務再編案を外国債権者と取りまとめた。しかし再編案の投票直前に許氏は警察の監視下に置かれた。そして先月、裁判所は同社に、提案に関して中国の「関係当局」と直接協議するよう命じた。２９日、香港の裁判官はついに「もうたくさんだ」と判断した。
恒大にはまだ２４００億ドルの資産があるが、そのほとんどは国内の住宅購入者の利益を守るため、すでに地元政府と金融機関に差し押さえられている。さらに法的な複雑さに拍車をかけているのが、支払い遅延をめぐって中国の裁判所に５００件以上の訴訟を起こしている請負業者やサプライヤーだ。
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こうした事情から恒大の問題は、かつて中国最大の海外資産の買い手だった今は亡き海航集団（ＨＮＡグループ）よりも規模が大きく複雑なものとなる。２０２０年初頭の海航集団の破産再編では、国内債権者が大半を占める約６万７４００人の債権者が合計１兆２０００億元（１８７０億ドル）の返済を求めた。当時、海南省政府が介入し、このプロセスを監督する共同作業部会の結成した。作業部会は地方政府、資産管理会社、国際監査人の代表で構成された。結果はさまざまで、債権額が１０万元以下の債権者は大半が全額現金で回収できたが、それ以外の債権者はさまざまな債務・株式交換スキームによって多額の損失を被った。
今回、当局は同じ手法を取る可能性があるが、恒大の解体は国境をまたぐという性質上、難しいだろう。２１年に香港と中国が調印した協定では、双方が出した清算命令を相互に承認することになっている。しかし、この制度が試行されたのは３都市にとどまっており、恒大の本拠地である広州は含まれていない。手続きには何年もかかるだろう。海外の債権者たちは、今後の行方を注視している。


















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最終更新：2024年01月29日 20:28

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